Круглый стол:
"МЕТОДОЛОГИЯ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ.
ТИПИЧНЫЕ ОШИБКИ ПРИ ПОДГОТОВКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ."

15 марта 2001 года
г. Москва, ул. Смоленская, дом 5.
Гостиница "Золотое кольцо - Swiss Diamond".

ДОКЛАДЧИКИ
(выдержки из стенограммы)

Существуют несколько важных факторов в процессе инвестиционного проектирования, которые я хотел бы затронуть. Значит, первое, я бы выдвинул следующие направления. Это прогнозирование. Когда составляется инвестиционный проект, то, естественно, это взгляд в будущее, мы оцениваем, что будет происходить в ближайшие, среднесрочные годы, срочные годы в возможной перспективе. И по сути дела, это первая задача: правильно описать, что будет в дальнейшем, как будет развиваться финансовая сторона проекта, техническая, ресурсная и т.д.
Следующее, что я хотел бы выделить, это факторы, связанные с оценкой эффективности. Немножко другая сторона вопроса. Если первая часть связана с тем, чтобы дать, допустим, развернутый иллюстративный материал для лиц, принимающих решения, возможно, поиграть со сценариями, вариантами и т.д., дать развернутую картину видения развития, которое будет в будущем, то здесь несколько другая сторона аспекта. Оценка эффективности-это скорее фактор сравнения, сравнения с другими вариантами, выбор лучших вариантов. Это, в конечном итоге, определение той цены, которую инвестор готов заплатить за участие в проекте или за какой-то процент участия в проекте. Эти аспекты немножко более сложны, чем первые. Я сейчас хочу нарисовать весь список, и потом… (из Стенограммы)

Очень часто на Западе- и правильно делают-ведут расчеты на основе постоянных цен или с однородной инфляцией. Что у нас, давайте посмотрим. Я сейчас покажу вам три таблицы, очень бегло. Динамику макроэкономических показателей, динамику социальных показателей, динамику финансовых показателей за минувшие 10 лет. И вы сами себе ответите тогда на вопрос: Можно ли рассчитывать наши проекты, скажем, в постоянных ценах? Можно ли засчитывать наши проекты, пренебрегая неоднородностью инфляции? Можно ли рассчитывать наши проекты, безразлично, в какой валюте, а они у нас как правило много валютные.
Итак, вот посмотрите, вот динамика валового внутреннего продукта. Это совсем не динамика с растущим трендом и нормальным рыночным циклом. Вдвое, примерно, упал ВВП в эти годы. То же по продукции промышленности. То же по сельскому хозяйству. В пять раз примерно упали прямые инвестиции. Иностранные инвестиции не достигли за этот период того уровня, который Китай получает за год.
Давайте посмотрим динамику социальных показателей. Вот посмотрите на нашу экономику. В 1992 году среднемесячная зарплата в России была 22 доллара, а в 1997 -163, 7 долларов. В семь раз. И в то же время на этой же таблице реальные денежные доходы упали на 30%. Это как же? В семь раз как будто выросла зарплата и упали доходы. Что-то не вяжется, правда? А все вяжется, потому что в Российской экономике есть то, чего нет в благополучной западной экономике, у нас есть внутренняя инфляция доллара. За 1992-1997 годы ценность доллара упала в 10 раз. Так можно считать постоянность доллара у нас? …. (из Стенограммы)

Что предлагается инвестору или кредитору? Это не значит, что здесь исчерпывающим образом должно быть написано. На самом деле это предмет переговоров. Но хотя бы обозначить примерные зоны интересов на что вы готовы идти, чем поступиться-это сделать крайне важно. Проше с кредитором, особенно важно, если речь идет об инвесторе. Вторая вещь крайне важная, это дополнительные эффекты, проистекающие из реализации инвестиционного проекта. Ну, самый простой вопрос-это рассасывание безработицы или создание рабочих мест для людей, которые наименее трудоустроены в этом районе по разным причинам, потому что тогда если вы решаете достаточно сильную социальную проблему с точки зрения местных властей, тут возникает тогда взаимный интерес, потому что абсолютное безумие-пытаться реализовать инвестиционный проект против согласия местных властей. Как вы сами понимаете, стратегически их согласие может быть обеспечено двумя путями, наличными и безналичными. Наличными -вариант опасный, потому что люди сменятся и тогда с чем вы останетесь, поэтому намного лучше вариант с безналичными, т.е. когда власть видит в инвесторе и в высшем менеджменте, привлекших заемный капитал, людей, которые снимают с них часть головной боли…(из Стенограммы)

При составлении инвестиционных проектов мы столкнулись с тем, что есть одна серьезная проблема: прогнозирование стандартной финансовой отчетности. К примеру, в балансе есть серьезная проблема: я не могу четко спрогнозировать оборотный капитал, не могу непосредственно спрогнозировать, как меняются запасы, дебеторская, кредиторская задолженность. Почему? - Ответ прост: вот у нас сегодня одно предприятие, завтра оно ищет деньги под совершенно другую деятельность. И это повсеместно бывает в России. Сегодня у них была одна система, завтра они вводит новую систему дистрибьюции, изменяются статьи законов. Сегодня у нас одна политика в области производства, и производственный цикл один. Завтра - другая. Т.е. меняется бизнес-система, и корни этих изменений приводят к существенным изменениям в оборотном капитале, который, просто пошевелив пальцем вот так вот, трудно предсказать…..(из Стенограммы)

Достаточно большое количество экспертов думают, что бизнес-план-это финансовая часть. На самом деле финансовая часть даже не самая большая его составляющая. То есть надо начинать, конечно, с финансовой части, сделать какие-то оценки, может быть, на этом уже отпадет необходимость разрабатывать бизнес-план, потом идет очень большой кусок, о котором мы сегодня говорили много раз-это целесообразность этого инвестиционного проекта, и, в частности, я думаю, что сегодня будут говорить о маркетинговом сопровождении инвестиционного проекта-эта вещь, которая у нас почему-то не очень используется. Я бы, например, вообще не рассматривал инвестиционный проект, если нет маркетинговой составляющей, потому уже большинство инвестиционных проектов могут быть отсечены уже на этом этапе, не говоря уж о том о том, что есть такие вещи как политические, этнокультурные совместимости проекта и т.д….(из Стенограммы)

Я хочу рассмотреть ошибки, которые возникают на этапе подготовки исходной информации, это ошибки, которые приводят зачастую к довольно нехорошим результатам и в принципе правильность-неправильность расчетов, корректность модели на это уже не влияет. Для того, чтобы понять, где могут возникнуть ошибки при подготовке информации, в принципе надо выделить блоки исходной информации, которые используются при инвестиционном проектировании, и, в частности, в его экономической части. Первое, это, в принципе, стандартная такая методика, стандартные блоки. Исходная информация-это доходы проекта. Второй блок-это текущие затраты. Третье-это инвестиционные затраты. Четвертое-источники финансирования. Пятое-это какое-то окружение проекта, т.е. налоговое, макроокружение и т.д. Это я не буду затрагивать, потому что сложено проводить над этим экспертизы, потому что это прогноз, базирующийся на довольно субъективных каких-то оценках. Я коснусь блоков исходной информации вот этих четырех основных. Для начала рассмотрим еще одну такую важную составляющую инвестиционного проекта как выбор точки зрения на проект… (из Стенограммы)

Главный вопрос, на котором бы я хотел заострить ваше внимание, такой: когда рассчитаны все инвестиционные проекты, каков должен быть следующий шаг и каким же образом взаимодействовать либо с государственным чиновником, которые находятся у "крана" потенциальной государственной поддержки, либо с инвесторами? Не вдаваясь в подробности, скажу, что рабочий регламент по рассмотрению инвестиционных проектов на предмет государственной поддержки в их реализации, который разработан Минэкономазвития, который на данный момент реализуется совместно с Миннауки, Минфином нашим российским банком - агентом Банка реконструкции и развития; этот регламент можно найти на сайте www. economy.gov.ru. Там достаточно подробно описаны процедуры подготовки инвестиционных проектов и информации, которая необходима для представления в Министерство экономического развития, а также те возможные способы государственной поддержки, которые существуют и предусмотрены в российском законодательстве. Тем не менее, хотел бы сейчас обратить ваше внимание на те вопросы, которые, скорее всего, будут вам заданы при общении с потенциальными инвесторами и потенциальными распорядителями государственной поддержки…(из Стенограммы)

• Информационные спонсоры
• Регистрация
• Участники
• Кофе-брейк